aA
Europos centrinio banko atsakas į koronavirusą nuramino rinkas, pastūmėdamas jį keliu, kuris gali tapti išbandymu jo pasiryžimui išlaikyti stabilias kainas.
Europos Centrinis Bankas
Europos Centrinis Bankas
© AFP / Scanpix

Vyriausybėms mėginant susitarti dėl bendrų fiskalinių veiksmų, ECB prezidentė Christine Lagarde su kolegomis paskatino pažeidžiamų šalių obligacijų pirkimą, ramindama investuotojus, susirūpinusius dėl kovos su pandemija išlaidų.

Tokia strategija kompensuoja euro zonos fiskalinės vienybės ar bendrai leidžiamų obligacijų trūkumą, pasidalijant skolą per centrinį banką. Ji užkerta kelią nekontroliuojamoms skolinimosi išlaidoms ypatingai įsiskolinusiose šalyse, tokiose kaip Italija.

Tačiau taip pat tai reiškia prielaidą, kad euro zonoje infliacija nespartės. Tik nedaugelis ekonomistų prognozuoja, kad tai galėtų įvykti artimiausiu metu, atsižvelgiant į recesijos gylį. Tačiau kai tai įvyks, ECB turės apsvarstyti galimybę atšaukti paskatas, net jei silpnesnės ekonomikos nepajėgs grąžinti didesnių skolų, potencialiai pakurstydamos dar vieną krizę.

„ECB darosi vis labiau politizuotas, kadangi turto įsigijimas vis labiau trina ribas tarp fiskalinės ir monetarinės politikos, – teigia Anatolis Annenkovas, Londono „Societe Generale“ ekonomistas. – Kadangi obligacijų rinkos pratęsia skolų tvarumo įvertinimą pasibaigus šiems metams, kyla didelė rizika, kad ECB turės ir toliau padengti svyruojančių politikų sumanymų kaštus.“

Centrinio banko poziciją krizės metu kol kas patvirtina finansų rinkų elgsena. Italijos obligacijų, kurios po 2012 m. skolų krizės buvo pradėjusios augti, pajamingumas sumažėjo.

Ekonomistai teigia, kad ECB 750 milijardų eurų pandemijos obligacijų pirkimo programa vėliau šiais metais turės būti pastiprinta dar maždaug 500 milijardų eurų.

Daug kas priklausys nuo to, ką sutars vyriausybės per susitikimą gegužės 6 d. Ženklai rodo, kad tokios šalys kaip Vokietija ir Nyderlandai priešinsis bet kokioms subsidijoms, skirtoms labiausiai nukentėjusioms šalims, reikalaudamos, kad pagalbą sudarytų paskolos, kurios vėliau turės būti grąžintos.

„Goldman Sachs“ jau dabar kelia klausimus apie skolų tvarumą pietų Europoje. Vyriausiasis Europos ekonomistas Jaris Stehnas prognozuoja, kad Italijos skolos viršys 160 proc. BVP, o Ispanijai ir Prancūzijai taip pat gresia pavojus, jei skolinimosi išlaidos išaugs.

Kol kas tai atrodo kaip tolima perspektyva, nes infliacija dar prieš pandemiją metų metus nesiekė ECB išsikelto tikslo, o dabar yra dar labiau spaudžiama žemyn. Buvęs Tarptautinio valiutos fondo vyriausiasis ekonomistas Olivier Blanchard'as praėjusią savaitę pareiškė, kad spartaus kainų augimo tikimybė yra nepaprastai maža, ypač euro zonoje, „tačiau nėra lygi visiškam nuliui“.

ECB bandymai išgelbėti euro zoną nustumia kitą dar neišspręstą problemą
© DELFI / Domantas Pipas

Japonijos, kurioje valstybės skola yra daugiau nei dvigubai didesnė už BVP, patirtis rodo, kad kiekybinis palengvinimas gali metų metus išlaikyti žemas palūkanų normas. Euro zonai sunkumų kelia tai, kad, skirtingai nuo Japonijos, ji turi žongliruoti devyniolikos valstybių politiniais sprendimais – o kai kurios iš jų nė už ką nesutinka prisiimti atsakomybės už svetimas skolas.

Tai problema, kuri persekioja bloką nuo pat jo gimimo prieš du dešimtmečius, ir kuri verčia ECB vėl ir vėl imtis veiksmų krizėms spręsti. Iki 2020 m. pabaigos jo turimos obligacijos iš viso sieks beveik 4 trilijonus eurų, o tai tolygu maždaug trečdaliui BVP.

Jei infliacija vis dėlto pradės augti, ECB vis tiek turės galimybių apsisaugoti nuo skolų krizės.

Kai kurie ekonomistai, įskaitant O. Blanchard'ą, pasiūlė apsvarstyti galimybę padidinti infliacijos tikslą nuo dabartinio „mažiau, bet apytikriai 2 proc.“. Keli ECB pareigūnai jau atmetė šią idėją, tačiau ji dar bus nagrinėjama šiuo metu atidėtoje Ch. Lagarde strateginėje apžvalgoje.

2012 m., vadovaujant tuometiniam prezidentui Mario Draghi, ECB sukūrė įrankį neribotam atskirų šalių obligacijų pirkimui. Jis niekada nebuvo panaudotas – iš esmės dėl to, kad šalies vyriausybė turėtų sutikti su pasiūlytomis ekonominėmis sąlygomis, tačiau jam pritarė kai kurie politikai Italijoje.

Vykdydamas skubią pirkimo programą šiais metais, ECB nutarė išbraukti taisyklę, kiek kiekvienos šalies skolos jis gali įsigyti. „Citigroup“ atstovas Arnaud Mares'as, buvęs M. Draghi patarėjas, pasiūlė atsisakyti platesnių gairių, kurios diktuoja obligacijų pirkimo pasiskirstymą bloke, kad būtų galima lengviau sutelkti pirkimo pajėgas ten, kur jų labiausiai reikia.

Dėl tokių žingsnių ECB gali sulaukti kaltinimų, kad pažeidžia įstatymus finansuodamas vyriausybes. Jis jau susidūrė su daugybe teisinių iššūkių, o pats svarbiausias – Vokietijos konstitucinio teismo sprendimas dėl QE programos, pradėtos įgyvendinti 2015 m. – bus paskelbtas kitą savaitę.

Tačiau Ch. Lagarde požiūriu tai yra rizika, kurios institucija nori nenori privalo imtis, kol laukia politikų veiksmų.

„Panašu, kad yra laikomasi nuostatos, jog tikslas pateisina priemones, – teigia Londono „Jefferies“ vyresnysis Europos ekonomistas Marchelas Alexandrovichius. – ECB žino, kad nesiimant nieko daugiau gresia fragmentacija, ir galiausiai euras atsidurs ant žlugimo slenksčio – taigi jiems nebepavyks vykdyti savo įgaliojimų.“

Ką sako „Bloomberg“ ekonomistai…

„Sparčiai kyla pavojus, kad vyriausybės padarys per mažai, arba kad parama nepasieks tų, kuriems jos reikia. Jei daugės bankrotų ir atleidimų iš darbo, ši recesija bus panašesnė į tas, kurios vyko anksčiau, tik bus dar didesnė.“ – Jamie Rushas, Maeva Cousin ir Davidas Powellas.

Bloomberg
|Populiariausi straipsniai ir video
Įvertink šį straipsnį
Norėdami tobulėti, suteikiame jums galimybę įvertinti skaitomą DELFI turinį.
(9 žmonės įvertino)
3.7778

„Bloomberg“: Libijoje atsitraukia šimtai Rusijos samdinių (213)

Daugiau nei tūkstantis Libijoje dislokuotų Rusijos ir Sirijos samdinių pasitraukė nuo fronto...

Tyrimas: COVID-19 pacientai po 11 dienų nebeperduoda užkrato (13)

Singapūro infekcinių ligų tyrėjai paskelbė naujo tyrimo rezultatus – Covid-19 pacientai po 11...

Skolų atidėjimo banga kelia nerimą dėl Lenkijos ekonomikos (30)

Lenkijos bankai 2008 m. išvengė Didžiosios recesijos smūgio. Dabar didelių atidėjimų banga...

Kinija imasi milžiniško 4,2 mlrd. dolerių vertės projekto Afrikoje (48)

Daugiau nei du dešimtmečius Zimbabvė bandė išjudinti milžiniško anglies energijos komplekso...

Panika dėl grūdų trūkumo dingo: dabar pasaulis užtvindytas kviečiais (69)

Nepaisant paniško pirkimo maisto parduotuvėse ir nerimavimo dėl pagrindinių tiekėjų...

Top naujienos

Vašingtono sprendimas – JAV antausis Maskvai ar dar vienas smūgis Europos kariniam saugumui (199)

Viena vertus, Vašingtonas aiškiai parodė Rusijai jos vietą. Kita vertus, tai rodo ir vis...

Veryga: karantiną bus siūloma pratęsti ir vasarą papildyta 15.15 (555)

Spaudos konferencijoje ministras Aurelijus Veryga sakė, kad karantiną bus siūloma pratęsti ir...

Nausėda: „valstiečiai“ po rinkimų gali formuoti centro kairės koaliciją (121)

Lietuvos valstiečių ir žaliųjų sąjunga po rudenį vyksiančių Seimo rinkimų turi galimybę...

Aiškėja daugiau detalių apie Kelmėje mirusį kūdikį: šeima tarnyboms žinoma, mamos namie nebuvo 7 valandas prokuratūra prašo suimti motiną (175)

Šeštadienio vakarą į Kelmės ligoninę atvežtas kūdikis, ant kurio kūnelio buvo nubrozdinimų...

Medikai išgelbėjo COVID-19 sergančios 45 metų moters gyvybę: sėkmingai persodinti plaučiai (51)

Austrijos medikai Covid-19 pacientei sėkmingai persodino plaučius . Vienos medicinos universiteto...

„Žalgirio“ nuomonė Eurolygos posėdyje taip ir liko neišreikšta: balsavimo net nebuvo (11)

„Liūdna diena“, – Eurolygos posėdį, kuriame nutarta nutraukti koronaviruso pandemijos...

Rekomendacijos įstaigoms dėl rizikos grupės asmenų darbo ir aptarnavimo – panaikintos (31)

Specifinės rekomendacijos įstaigoms dėl rizikos grupėje esančių asmenų darbo ir aptarnavimo yra...

Ekspertė užsirašė per TV laidas išgirstus kalbos perliukus: juokinga ir liūdna (14)

Laikas nuo vasario 16-osios iki kovo 11-osios buvo paskelbtas Kalbos mėnesiu. Ar padarė tas mėnuo...

Tamsoje skendintis parkas baugina kauniečius: traukia girtautojus ir meilės po atviru dangumi ištroškusias poreles (2)

Kauno miesto savivaldybė džiaugiasi grąžinanti parkus kauniečiams, tačiau kai kurios žaliosios...

Anomalijas fiksuojantys Sibiro gyventojai kraipo galvas: kur dingo pavasaris? (26)

Vakarų Sibire fiksuojama neįprastai karšta gegužė, kai kuriose teritorijose virš poliarinio rato...

|Maža didelių žinių kaina