Евро доллару пока не угрожает

Европейские экономисты и чиновники долго надеялись, что евро потеснит доллар как мировую валюту. Теперь поняли: лучше, если этого не будет.

Доллар — это наша валюта, но ваша проблема«, — заявил в 1971 г. Джон Коннели, министр финансов в администрации Ричарда Никсона. Тогда США девальвировали доллар, отвязав его курс от золота.

«Евро может стать резервной валютой со стасом, эквивалентным доллару», — сказал в 2001 г. министр финансов Германии Ганс Эйхель. Это лишило бы США исключительной возможности девальвировать, не опасаясь, что при этом вырастет стоимость обслуживания долга. Пришлось бы США сокращать дефицит счета текущих операций, отмечает главный экономист Centre for European Reform Саймон Тилфорд.

Пока все идет по плану — дефицит текущего счета США сокращается с достигнутого 18 месяцев назад пика, евро дорожает против доллара. При запуске евро стоил $0,9, а сейчас — почти в 1,48 раза дороже доллара. Разочарованные падением курса доллара, иностранцы сильно сократили покупки американских ценных бумаг (см. таблицу). В III квартале иностранцы приобрели меньше американских бумаг, чем американцы — иностранных. В последнее время за квартал США получали по этой статье платежного баланса порядка $200 млрд.

Если евро продолжит завоевывать популярность у инвесторов, включая нацбанки и госинвестфонды, европейским компаниям станет проще вести международные расчеты. Риски изменения валютных курсов будут волновать европейских экспортеров и импортеров гораздо меньше, чем сейчас, отмечает Тилфорд. Менее зависимой от колебаний валютных курсов станет инфляция в еврозоне. Европейский союз, как сейчас США, сможет привлекать дешевые деньги иностранных нацбанков — такова современная форма сеньоража, пишет обозреватель FT Вольфганг Мюнчау.

Но проблем — не меньше. Европе придется, как сейчас США, заниматься смягчением глобальных экономических дисбалансов. Ведь текущий дефицит США — обратная сторона гигантского профицита азиатских стран и России, предпочитающих откладывать на будущее часть экспортных доходов, отмечает главный экономист HSBC Стивен Кинг. Европейскому центробанку будет трудно контролировать количество евро во всемирном обращении, а как следствие — и инфляцию в еврозоне, отмечает Тилфорд.

Глобальный спрос на евро, растущий с разочарованием в долларе, вызовет еще большее укрепление евро. Сильный евро — анафема для Франции и Италии, ослабление денежной политики неприемлемо для Германии и Нидерландов; договориться будет трудно, заключает Тилфорд.